国有控股企业是什么意思,“中字头”抱薪救火

导读：国有控股企业是什么意思，“中字头”抱薪救火最近几天“中字头”股大盛，但a股市场整体没有上涨，反而感觉有点后怕。“中字头”股的上涨就像抱薪救火，不仅没有止跌，反而让市场更加

国有控股企业是什么意思，“中字头”抱薪救火

最近几天“中字头”股大盛，但a股市场整体没有上涨，反而感觉有点后怕。“中字头”股的上涨就像抱薪救火，不仅没有止跌，反而让市场更加恐慌。

关于市场上“中字头”股的上涨，没有被解读为“托市”，而是“诱敌”。市场人气不升反降。

。过去十多年，中字头的股票不仅没能成为市场主力，反而成为套牢投资者的主力军。每一次对中字头的信任，最后都是以失败而告终。

这种上涨的原因是，11月21日，在2022金融街论坛年会的主题演讲中，它说:

多种所有制经济并存，覆盖所有行业和类别，大中小企业共同发展的上市公司结构，既是我国资本市场的一大特色，也是一大优势。深入理解我国市场体制机制、产业结构和主体可持续发展能力所体现的鲜明中国元素和发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

一方面，上市公司尤其是国有上市公司要“练好内功”，加强专业战略整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，积极加强投资者关系管理，让市场更好地了解企业的内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义。

这段话的言外之意是，现在国企估值太低，需要用一种新的估值方法来适应中国股市，而不是照搬西方的估值理论、模型和方法。叠加2022年是国企三年改革的收官之年，国企自然成为市场炒作的新热点。

国有企业的毁灭:委托代理问题

数据显示，截至2022年11月21日，上市国企和非国企的TTM估值分别为11.0倍和34.3倍；其中金融板块估值较低。目前的市盈率和市净率分别为5.9倍和0.58倍，市净率处于历史最低水平。上市银行市盈率和市净率分别为4.3倍和0.51倍，股息率高达6.1%。

事实上，国企估值长期滞后于市场，被a股投资者带着有色眼镜看待也不是完全没有道理。

首先，

代理问题

。这是最根本的问题，因为

国企或央企的大股东一般都是SASAC，其经营的第一目标不是赚钱。

首席执行官的目标不是增加市场价值。社会责任和政治前途是很多国企管理者的第一目标，盈利只是附带的。

比如国际油价上涨时，中国石油需要人为压低油价以保持价格稳定，而不是随意跟随国际油价上涨。而在西方，经济利益是第一位的，能源短缺导致欧洲天然气和电力价格飙升，相关企业赚得盆满钵满。

另外，没有市值管理压力的管理者也不会有太大的盈利压力。当公司处于较好的行业，净利润较好时，不会大力打压企业内部成本。其实国企内部吃吃喝喝还是挺普遍的，因为钱本质上不属于大股东或者员工。这种情况下，不需要净利润。

第二，

旧经济的问题

。国企所处的行业通常发展较早，处于垄断地位，如银行、钢铁、煤炭、石油等。这些行业已经进入成熟阶段或处于产能过剩阶段。

既没有提高市场份额的机会，也没有扩大市场容量的机会，自身的市场增长相当有限。

。

以银行为例，几大国有银行已经基本瓜分了全国市场，市场的增量空间只能是人均购买力提升带来的利润增长。与此同时，互联网等新经济正在侵蚀原有的银行体系，抢夺利润。如蚂蚁财富、田甜基金等。

此外，

目前国内很多央企或国企都处于与房地产强绑定的状态，而当前国内房地产正处于历史的转折点，下行趋势已定。

目前无论出台多少政策，都还是在弥补流动性，延缓下跌多于救市。比如建筑、钢铁、水泥、有色等行业，都随着房地产进入下行周期。

第三，

个人投资者占比较高。

。a股长期以来个人投资者占比相对较高，这与其他很多市场不同。但是，个人投资者不在乎分红，他们在乎的是主题、想象力、灵活性更强的行业。

但由于国企所处的行业大多比较稳定，行业格局相对稳定，缺乏足够的吸引力。如果他们只想获得6%的股息，还不如把它存入银行。虽然利息少了点，但至少他们不用担心被吓到。

这三个原因中，委托代理问题是最根本的。另外两个问题可以用时间来解决，但是第一个问题很难解决。所以就有了国企改革，那么这一轮国企改革之后，国企和央企是否重拾青春？

自然矛盾:如何克服

在以公有制为主体的政治体制下，国家为了保证其基本权力，需要大量的资源，而这些资源就是国有企业，国有企业为了有效执行国家政策，需要保证控制权。但一旦国家保留控制权，企业的第一经营目标就不是盈利，这就和股价的上涨形成了天然的矛盾。

在不改变控制权的前提下，如何提高经营效率？《2020-2022年国有企业改革三年行动计划》提出了五点要求:

1.国有企业要成为具有核心竞争力的市场主体；

2.国有企业应在引领创新方面发挥更大作用；

3.国有企业应在提高产业供应链水平方面发挥主导作用；

4.国有企业应该在保障民生和应对重大挑战方面发挥特殊作用。

5.国有企业应在维护国家经济安全中发挥基础性作用。

从以上来看，作为主体的国有经济根本不会动，也就是说所有制很难动摇。否则，如何完成保障民生、维护安全的政治任务？因此，有两个主要方向可以移动:

首先是集中管理。

将原本一些分散的企业再次集中，通过重组兼并，整合成一家新的具有更高垄断性的企业。在这个过程中，市场集中度得到了提升，企业盈利能力也得到改善，因为肯定是好的兼并差的，差的价格打折。

二是改变考核目标。

。可以将企业盈利在考核中的权重加大，并与职业前途相关联。薪酬制度的改革，也有利于从企业内部变革组织。

第三是改变方向。

。既然很多国有企业所从事的是低成长的行业，那么就将资源更多地向创新型企业倾斜，从而将国有企业触手伸向更有成长性的方向。

总的来说，第三个方向比较靠谱。前两个功能要么是暂时的，要么不是很有效，而科技创新恰恰需要集中资源，有信仰，这和国企的体制并不冲突，甚至更兼容。

因此，该系统既有缺点也有优点。重要的是充分发挥其优势，避免其缺陷。国企改革还是值得投资的。一方面，改革带来的盈利能力提高；另一方面，估值体系的变化带来了估值水平的提升。综合起来就是“戴维斯双击”。

两条主线

目前投资国企改革最重要的是抓住增长这个关键词，所以有两条投资主线值得关注:

首先，碳中和

。新能源是当前全球能源变革的主线，整个行业在未来10年都是比较红火的，不管是发达国家还是发展中国家，都制定了2030年前的碳中和目标。

有人担心这是口头承诺。事实上，如果我们想清楚新能源带来的切实利益，我们可以相信这些国家发展新能源的决心。目前光伏、风电等新能源的发电成本已经到了临界点，具有很强的经济性。同时，原本需要支付给能源国的财富也可以省下来。担心能源供应中断的国家可以依靠自己的土地。为了能源安全和财富转移，任何国家都会不遗余力地开发新能源。

第二，科技创新

。很多国有企业的科技水平并不低，甚至经常会参与一些高科技的项目，受到项目本身的规模制约，企业盈利可能会受到压制。但科技的底子还在，只要有了相应的市场，这些企业还是很有竞争力的。

同时，科技创新需要高投入。国企正好有这样的资金实力，大部分产业升级的方向也很明确。只要投入时间、人力、资本，成功的可能性并不低于私企。

综合来看，目前在经济压力越来越大的情况下，国企改革进入新阶段，相关企业也值得投资。但是，要注意成长的关键点。对于一些垄断性强、市场成熟或衰退的行业，没必要太在意。

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总结:以上内容详细介绍了国有控股企业是什么意思，“中字头”抱薪救火，文章内容部分转载自互联网。希望对你理解国企是什么意思有帮助和价值。