销售利润率的计算公式,美国通胀背后的故事：企业“借机”提高利润率转嫁成本

导读：销售额利润率的计算公式，背后的故事美国通胀:企业“借机”增加利润率转嫁成本。美联储正试图通过提高利率来抑制通货膨胀。美国的利率随着鲍威尔不断加息的呼声在无情的往上

销售额利润率的计算公式，背后的故事美国通胀:企业“借机”增加利润率转嫁成本。

美联储正试图通过提高利率来抑制通货膨胀。美国的利率随着鲍威尔不断加息的呼声在无情的往上走。

瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万(Paul Donovan)在11月2日的文章中指出，现在人均工资增长已经为负，但仍未抑制通胀和消费需求。所以按照常规方式，试图通过制造闲置产能来降低工资控制通胀是不可行的。

多诺万解释说通胀这次之所以“顽固不化”，是因为企业通过抬高自己的利润率来转嫁成本、抬高价格，利用通胀使涨价合理化，让消费者乐于接受这些高价。

工资负增长对当前通胀影响不大

多诺万指出通胀通常伴随着劳动力成本的问题，但这次美国面临的是通胀与它在20世纪70年代经历了很长一段时间的通胀后陷入的“工资-价格螺旋”截然不同。

所谓“工资-物价”螺旋是指:在实际工资通胀的刚性和高预期下，工资和物价呈螺旋式上升，形成生活成本上升——工人要求提高工资——企业转嫁成本——物价持续上涨——强化通胀预期的恶性螺旋传导链，也被称为通胀“最黑暗的噩梦”。

多诺万认为，目前美国的实际工资增长已经是灾难性的负增长，但通胀仍在继续。因此，美联储试图通过提高利率来抑制需求和创造闲置产能，从而降低工资控制通胀是不可行的。多诺万指出:

通过观察美国餐饮和酒店，我们就能理解为什么工资在这一轮只起到有限的作用通胀:2019年底以来，服务业平均收入增长不到20%，但从业人数却减少了5%以上。意味着这些行业的企业需要付给更少的人更多的钱。

自2019年底以来，经过生产力调整后，工资成本上涨了约5%至6%，但餐饮和酒店价格上涨了16%，远高于工资成本的涨幅。

多诺万认为，尽管实际工资增长为负，但消费者仍在继续消费。疫情过后，消费者更愿意通过借贷和消费来抵消工资负增长带来的不快。受这种心理影响，企业对以远高于成本增长率的速度提价充满信心:

疫情过后，强劲的资产负债表表明，消费者正试图通过增加借贷来抵消工资的负增长。由此产生的需求弹性使得公司认为提高定价不是问题。

有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者尼克·蒂米罗斯(Nick Timiraos)在10月30日发布的一条推文中暗示美国消费者的储蓄水平仍然非常强劲，这种充裕的现金可能意味着更高的利率将持续更长时间。

消费者愿意接受涨价。

多诺万描述了一个场景，农民将小麦磨成面粉，然后烘烤成面包。这时，小麦价格上涨了22%，这可以用来证明面包价格上涨15%是正当的，但这显然是有问题的:

面对这种情况，经济学家可能会感到恐慌，认为虽然小麦的成本只占面包成本的10%至15%，但在发达经济体中，决定食品成本的是劳动力成本。

对于很多消费者来说，这种说法似乎是有道理的。消费者已经接受了这些企业编造的故事，试图为涨价正名，但实际上这些故事正在被用作企业扩张的幌子利润率。

华尔街此前提到，全球消费巨头联合利华的第三季度报告显示，报告期内其营业收入为158亿欧元(约合人民币1148.7亿元)，与2021年同期相比增长了17.8%。企业正在通过提价将上涨的成本转嫁给消费者，消费者的需求依然很旺盛，没有萎缩的趋势。

多诺万认为，在这种非常规的通货膨胀情况下，高失业率和低工资并不是减少通胀的唯一途径:

虽然失业率上升，工资下降会削弱需求，挤压利润率，但如果通胀是企业高利润率造成的，那么政策应该有更多的办法降低通胀。

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