债券融资,

导读： 3月5日，十三届全国人大五次会议开幕，李克强总理作政府工作报告。 其中“完善民营企业支持机制债券融资，全面推行股票发行注册制，促进资本市场稳定健康发展。 全国政协委员、申万宏源证券首席经济学家杨在接受《证券日报》记者采访时表示，民营企业债券融资

债券融资,

本报记者 吴晓璐

3月5日，十三届全国人大五次会议开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。其中提到，“完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展。”

全国政协委员、申万宏源证券首席经济学家杨成长在接受《证券日报》记者采访时表示，民企债券融资困难，主要存在三个方面问题，首先是民营企业资信等级评价问题，债券信息透明度不高；其次，通过单一金融机构帮助民营企业发债融资，难度比较大；第三，近几年出现一些新类型企业，如平台公司、流量型公司等，对这类公司需要有新的认知过程，对这些企业的债务结构、融资方式还要进行不断的探索和创新。

财达证券总经理助理兼固定收益融资总部总经理胡恒松在接受《证券日报》记者采访时表示，近两年受疫情影响，民营企业经营环境受到较大冲击，融资需求较大，但多数在债市遇到了“闭门羹”。究其原因，主要是部分民营企业出现债券违约和贷款违约，尤其是部分高评级房地产企业出现债务问题，导致民营企业整体的信用风险过高。

谈及完善民营企业债券融资支持机制，胡恒松认为，需要监管部门完善相关制度，否则金融机构不太可能“大胆往前走”，因为监管及金融机构内部违约追责等迫使资金不可能主动青睐民营企业。未来，无论是在化债角度还是融资角度出发，预计民营企业债券融资难度将有望得到缓解。

就资本市场而言，杨成长认为，支持民营企业债券融资要强调三点，一是证券公司必须要业务下沉，过去证券公司主要是服务于大企业、龙头企业、优质企业，对中小企业、民营企业关注不够；第二，不断创新融资方式，如资产支持证券、公募REITs等，得到了市场的高度认可；第三，强化债券一级市场和二级市场的联动发展，使债券业务成为证券公司综合业务。

谈及“全面实行股票发行注册制”，全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟在接受《证券日报》记者采访时表示，全市场注册制改革中，要坚持“五要”，即要继续坚持“零容忍”方针，坚持依法从严监管，进一步强化对欺诈发行、财务造假等违法行为的打击；要继续加强上市公司信息披露，压实上市公司、中介机构和利益相关者责任，实施追责问责制，建立各方职责明确、互为制衡的法治保障体系；要进一步提高上市公司质量，提高上市公司治理水平，加强对上市公司实控人的监管；要进一步完善入市和退市制度，把好进口关，畅通退出关；要进一步加强投资机构的建设和规范，加强培养长期投资者，保护投资者合法权益。

杨成长认为，注册制改革要实现的目标有三点：即让企业自主的选择上市市场；将股票的定价权交给投资者；让不同层次市场有特定的交易对象、交易特色，形成一种良性的竞争关系，从而能够真正形成多层次的、相互衔接的、能够服务于大中小企业、不同类型行业的资本市场服务体系。由此来看，全市场注册制改革还是要以“建制度、不干预、零容忍”的指导思想作为基础，从完善发行审核制度、健全监管制度、完善信息披露制度等入手。

政府工作报告提出，“要正确认识和把握资本的特性和行为规律，支持和引导资本规范健康发展。”

杨成长表示，目前，我国要素资本化程度需要进一步提高，特别是数据、技术等创新要素资本化程度不高，需要发挥资本市场在推进创新要素资本化和证券化上的引领作用。与此同时，需要对资本设置“红绿灯”，要逐步完善相关规章制度，特别是底线性制度，使得资本运行有方圆、有规则。

“此外，还要规范资本的并购行为。”杨成长表示，虽然鼓励企业进行并购重组做大做强，但是在产业链整合中，不能简单以“大吃小”来发展一个行业，要强调龙头企业、大型企业、中小企业形成生物链和生态链，彼此之间相互依存、相互支撑，而不是简单的竞争关系和并购关系。

（编辑 才山丹）

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