导读：交易性金融资产公允的价值变动属于什么科目？太突然了！罕见急剧下降。2022年，你的经纪人在跟你“赔钱”！本月中旬，中信证券“增利不增收”的业绩报告让市场对上市券商一季度业绩产
交易性金融资产公允的价值变动属于什么科目？太突然了！罕见急剧下降。
2022年，你的经纪人在跟你“赔钱”！
本月中旬，中信证券“增利不增收”的业绩报告让市场对上市券商一季度业绩产生了质疑。如今，这种担心已经成为现实。在市场持续下行之际，加上去年同期“开门红”的高基数，今年一季度上市券商交出的答卷大多不尽如人意。
营收方面，49家上市券商/概念股中，2022年一季度有40家营收同比下降，占比超八成，平均降幅超过25%。但由于自营业务拖累严重，49家上市券商/概念股中仅有6家净利润增长；28家公司净利润降幅超过50%，占比过半。超过11家公司一季度净利润亏损，占比超过1/5。
2019-2021连续三年行业年后，2022年a股市场基础条件将相对疲软，券商业绩分化也将明显加剧。二级市场上，作为“牛市风向标”的券商板块，近期也是“跌头换面”，短期的市场波动也使得券商板块的配置比例降低。三年行情真的会走到尽头吗？
加剧的绩效差异
2022年初，在美联储加息、俄乌冲突和奥米克隆疫情的多重影响下，二级市场波动加剧。截至2022年一季度末，上证综指下跌11%(2021年同期-1%)，创业板指数下跌20%(2021年同期-7%)，沪深300指数下跌15%(2021年同期-3%)。大盘指数表现不佳。
招商证券在一季报中表示，“2022年一季度，市场波动加剧，疫情形势依然严峻，公司经营活动面临挑战，公司业绩面临压力。”其实这是所有证券公司面临的共同困境。
市场持续走低，自然拖累了“看天吃饭”的券商业绩。尤其是2021年一季度，在“开门红”的高基数下，今年一季度上市券商交出的答卷大多不尽如人意。
排名靠前的上市券商中，申万宏源和海通证券一季度营收同比分别下降44.16%和63.09%，降幅明显；国信证券、招商证券、东方证券、广发证券的营收降幅也超过30%。中信建投一枝独秀，一季度收入同比增长31.83%，在头部券商中一枝独秀。
此外，部分中小券商受去年一季度自营业务基数低、规模小等因素影响，今年一季度营收实现正增长，如太平洋证券、第一创业等。但总体来看，今年一季度上市券商营收下滑严重。
归母净利润方面，由于自营业务拖累严重，49家上市券商/概念股净利润仅增长6家，其余43家净利润均有不同程度下滑；28家公司净利润降幅超过50%，占比过半。超过11家公司一季度净利润亏损，占比超过1/5。
头部券商中，仅中信证券2022年一季度净利润略有增长，当期实现净利润51.65亿元，同比增长1.24%。国泰君安和华泰证券分列二三位，净利润分别为25.19亿元和22.14亿元，不及中信证券净利润的一半。
2021年成为净利润“百亿俱乐部”的国信证券，今年一季度净利润仅为7.67亿元，同比下滑54.45%。海通证券、申万宏源跌幅也超过50%，当期净利润减半。
第一季度，经纪公司的损失比自营业务更严重。
行情不好，新股严重破发，券商自营面临的压力急剧上升。盘点上市券商的季度营收结构，自营业务的下滑甚至亏损对券商的业绩造成了不小的打击。
按照“投资收益-合营企业及联营企业投资收益+公允价值变动净收益”的方法，“成功自营，失败自营”的情况在今年一季度尤为明显。
与去年同期相比，41家上市券商中只有5家实现了自营收入的增长或亏损的收窄。一季度自营业务亏损的上市券商多达22家，占比过半；8家公司自营亏损超过5亿元。
头部券商中，海通证券今年一季度自营严重拖累整体营收，本期自营亏损26.29亿元。此外，兴业证券、广发证券一季度自营亏损也超过10亿元。
国泰君安2022年第一季度自营收入仅为1.69亿元，与去年同期的41.22亿元相比差距明显。对此，国泰君安在声明中解释称，投资收益变动主要是交易性金融资产投资收益下降，以及上年同期确认上海证券股权重估收益所致。
从各家券商的季报来看，一季度业绩“滑铁卢”的原因比比皆是，即市场下行和自营业务亏损。
如兴业证券在一季报中表示，今年以来，国内外形势复杂多变，对资本市场造成了比较大的冲击。公司营业收入同比下降。主要减少项目为:交易性金融资产投资收益同比减少，投资收益减少150.67%；其他业务收入因素:新兴证券风险商品销售收入同比下降87.21%；手续费及佣金净收入下降24.51%，主要原因是基金管理业务收入同比下降。
蔡证券表示，由于自营业务投资收益和持仓证券价值公允减少，公司营业收入同步下降，再加上去年同期大量信用减值损失的影响，公司归母扣非后净利润下降。
对于一季度营收下滑140.63%、归母净利润下滑407.07%的惨淡表现，红塔证券解释称，报告期内，受市场波动影响，其交易性金融资产公允价值变动损益和投资收益同比下降；期货风险管理子公司开展的基差交易和仓单服务收缩，导致其他业务收入同比减少。
西南证券2022年一季度营业收入和净利润同比分别下降94.81%和152.12%，直接将原因列为“自营业务亏损”。具体来看，其一季度投资收益为0.54亿元人民币，同比下降91.1%；公允价值变动收益-3.53亿元，系“交易性金融资产浮亏增加”。
传统商业不温不火。
经纪业务收入承压
对于赚取佣金的经纪业务来说，今年一季度市场换手率并没有明显下降。Wind数据显示，2022年一季度，沪市和深市日均换手率分别为0.86%和2.21%，2021年一季度为0.93%和1.97%。2022年一季度，a股双边股份成交额达126.67万亿元，同比增长7.04%。
国泰君安非银金融首席分析师刘新齐表示，今年一季度经纪业务可能面临两方面的压力。一是由于市场调整，新基金规模下降，持续营销难度加大，券商代销收入承压；二是虽然一季度平均股权交易量同比增长，但佣金率延续了近年来的下降趋势，因此经纪业务收入可能面临一定的下行压力。
佣金率下降有多明显？数据显示，在2019年首次跌破3000后，2021年行业平均券商佣金率进一步降至2.42，其中下半年仅为2.37。
前几天基金君咨询了一些大型券商营业部的一线工作人员关于开户的问题，可以给出一个“万无一失”的佣金标准，不需要存款门槛。而一些偏远的营业部甚至可以给出“万一五免”的条件，存款的门槛只有一万元。佣金战的“后遗症”仍在影响着行业的收入水平。
投行业务方面，Wind数据显示，2022年一季度，券商IPO募资规模达1325.42亿元，同比增长74.10%；相比之下，再融资规模仅为1358.31亿元，同比下降39.51%。承销业务上，2022年一季度，券商完成的公司债、企业债、ABS承销规模合计1.07万亿元，同比下降23.23%。即使考虑到收入确认等因素，今年一季度券商投行业务整体表现平平。
从数据上看，今年一季度投行收入格局依然维持“三中一中”+君主和海通的配置。中信证券、海通证券、中信建投和CICC一季度收入均超过15亿元，国泰君安和华泰证券分别收入9.99亿元和9.14亿元，而排名第7的投行招商证券仅收入4.49亿元，差距显著。除了华泰证券投行收入略有下降外，中信、海通、建投、CICC、郭俊一季度收入均大幅增长。
相比头部券商的繁荣，一季度中小券商投行业务压力明显。一季度共有16家上市券商投行收入下降，东北证券、红塔证券、华安证券等8家券商降幅超过50%。
资产管理业务方面，资管新规过渡期于2021年底正式结束，券商资管主动管理转型初见成效。但在一季度市场单边下行趋势下，资管计划和基金产品业绩均受到影响，股票型和混合型基金面临赎回压力，仍对券商资管板块收入构成压力。
41家上市券商中，一季度资产管理业务收入同比下降的公司有22家，占比过半。同时，一季度资产管理收入低于5000万元的上市券商多达18家，对整体收入贡献微弱。
从数据上看，中信证券的资产管理业务也位居行业第一。一季度实现资产管理业务收入27.76亿元，同比微降0.43%。广发证券一季度资产管理收入也达到23.4亿元，位居行业第二，同比下降1.26%。此外，一季度资产管理收入超过5亿元的上市券商还有华泰证券、东方证券和海通证券，分别为9.79亿元、7.58亿元和5.4亿元。
二级市场承压。
专注衍生品+公募主线
作为“牛市的风向标”，在市场下行的时候，券商板块也是“先跌为尊”。
中信证券率先释放一季度业绩不乐观的信号后，业绩压力随即传导至二级市场。近期上市券商股价连续下调。4月28日晚间，红塔证券、南靖证券、华安证券、华林证券等多家证券公司因4月26日至28日连续三个交易日收盘价累计偏离度超过20%，发布股票交易异常波动公告。
虽然相关券商均自查并表示“日常经营正常，不存在重大变化”，但不难推测，因一季度业绩普遍低于预期，市场对券商板块整体投资价值缺乏信心。即便是普通的业绩公告或者配股等长期利好消息的发布，都会引发板块大跌。尽管相关券商均自查称“日常运行正常，无重大变化”，但由于一季度业绩普遍低于预期，不难推测市场对券商板块整体投资价值缺乏信心。即使是长期利好消息的发布，比如普通的业绩公告或者配股，也会引发板块大跌。
从时间延展来看，今年以来，仅华林证券股价小幅上涨，其他上市券商/券商概念股股价均有不同程度的下调。其中，财达证券、东方证券、长城证券等9家证券公司年内跌幅超过30%。
如何看待券商股的投资价值？对此，中邮证券非银分析师王泽军指出，券商受益于政策利好和多元业务的开展而业绩向好，短期市场承压不会阻碍行业蓬勃发展。财富管理业务是券商未来业绩增长的重要突破口，甚至可以重估券商行业价值。如何看待券商股的投资价值？对此，中邮证券非银分析师王泽军指出，券商受益于政策利好和多元化业务发展，业绩向好。短期的市场压力不会阻碍行业的蓬勃发展。财富管理是券商未来业绩增长的重要突破口，甚至可以重估券商的价值。
长期来看，居民资金入市趋势不变。对于券商来说，更重要的是如何将初期的客户转化为自己的财富资源，用于后续的全流程财富管理服务，从前期激烈的价格战到后期议价能力和护城河的角色转换。这对所有券商的主动管理和投研能力提出了更高的要求。
东方证券分析师孙嘉·耿表示，以股票衍生品为代表的机构业务是该行业中长期发展的重要方向之一。它的优势在于可以提供长期可持续且波动较小的业绩增长动力。更重要的是依托机构客户资源，专业能力高，资本实力强，先发优势和规模效应明显，护城河高，难以复制。随着后续更长、跨越更多市场周期的业绩验证，市场认可度有望逐步提升，叠加政策日益明朗带来的投资窗口，其估值有较大提升空间。
此外，考虑到基金投资模式带来的业绩弹性短期内难以证明或证伪，且基金代销并非传统券商的优势理财领域，其基金公司仍是券商板块最重要的中长期α轨道，其规模和集中度仍有较大空间。基金上市的可能性比较低，所以市场会把重点放在持有优质公募基金权益的上市券商。
近期值得关注的是，4月28日，中国结算公司发布《关于降低股票交易过户费收费标准的通知》，决定从29日起整体下调股票交易过户费50%，即股票交易过户费由目前沪深市场a股按成交金额0.02‰收取，北京市场a股和上市公司股票按成交金额0.025‰收取，统一下调至0.01‰。
对此，刘新齐指出，中国结算有限责任公司多措并举，降低各类市场参与者成本，提高资金使用效率。此次降低股票交易过户费的核心目的也是通过进一步降低投资者成本，促进资本市场稳定健康运行，激发市场活力，加大对实体经济的支持力度。股票交易过户费下调将通过降低投资者成本激发市场活力，带动券商板块获得显著超额收益。
本文来自中国基金报。
总结:以上内容是什么公允交易性金融资产的价值变动属于科目，太突然了！罕见大幅下跌的详细介绍。文章内容部分转载自互联网。希望对你了解交易性金融资产公允的价值变化有所帮助和参考。
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