导读：中国证券登记结算有限责任公司官网，证券市场大行动！实行货银处理改革。“一手交钱，一手交钱”迎来了处理货银改革的重大进展。5月20日晚间，中国证监会发布《证券登记结算管理办
中国证券登记结算有限责任公司官网，证券市场大行动！实行货银处理改革。
“一手交钱，一手交钱”迎来了处理货银改革的重大进展。
5月20日晚间，中国证监会发布《证券登记结算管理办法》，中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)同时发布《结算规则》和《结算备付金管理办法(2022年5月修订)》(以下简称《管理办法》)，明确提出在自营和托管业务中，资金不足的结算参与人应当买入。
对于证券公司等清算参与者来说，最低清算备付金比例的调整无疑将提高公司的资金使用效率；考虑到经纪业务已经达到了货银交易的效果，前述规则实施后，日常交易中主要涉及经纪和金融服务的个人投资者将不受影响。
添加“可销售交付锁”标志。
所谓“货兑钱”，是指证券结算与资金结算挂钩的机制，可以通俗理解为“一手交钱，一手交证券”。一旦结算参与人发生资金或证券交收违约，证券登记结算机构可以处置违约涉及的资金或证券。《证券法》也明确规定，证券登记结算机构应当按照货银交易的原则，为证券交易提供净额结算服务。
此次发布的《结算规则》明确了货银交易的制度安排，即在保持“T日证券划转、T+1日资金结算”结算模式基本不变、投资者交易习惯不受影响的基础上，在自营和托管业务中，对资金不足的结算参与人购买的证券进行标记，以建立证券结算与资金结算的关联，防范本金风险。
具体来说，如果结算参与人的资金结算账户可用余额不足，中国结算将合并结算参与人的资金结算账户和担保品账户进行资金验证。资金核实完毕的，中国结算将其应收证券转入相应的证券账户，并冻结其资金结算账户和担保账户中的相应资金和证券；资金核实不足的，将应收证券转入相应的证券账户，冻结资金交收账户和质押账户中相应的资金和交收质押物。根据结算参与人的资金核实和指令申报，对应的净应收证券按规定标记“可售交割锁”。
据中国结算介绍，目前，中国资本市场通过客户交易结算资金第三方存管、全额保证金、交易前验资、券检等方式，实现了经纪业务中以货代款的效果。而尚未实现上述系统的自营和托管业务，则需要进一步优化和完善，实现处理货银的系统安排。此次发布的《结算规则》明确了自营和托管业务中处理货物和银行的制度安排。
《结算规则》还明确，结算参与人同时为自营、经纪、托管等业务办理结算业务的，中国结算清算将对每项业务分别进行清算，并办理证券和资金的结算。具体而言，结算参与人在为自营业务办理结算业务时，同时为经纪业务或托管业务办理结算业务，且其经纪业务或托管业务的资金结算账户资金不足时，中国结算可以使用结算参与人自营资金结算账户的资金完成其经纪业务或托管业务的资金结算。如果结算参与人经纪业务和托管业务资金交收账户资金均不足，结算参与人自营资金交收账户资金将优先用于完成其经纪业务的资金交收。
差别化最低准备金率进一步明确。
今年1月处理货银改革启动时，中国结算明确表示同步降低结算备付金，引入差别化结算备付金最低支付比例机制，根据结算参与人资金收付时间点设定不同的支付比例，使股票业务最低支付比例平均可降至15%。进一步明确了《管理办法》中的“最低结算准备金率计算规则”。
具体来看，债券现金和债券回购的最低结算准备金率为10%；对于证券公司经纪、自营、融资融券业务和期货公司经纪业务，适用于结算参与人的最低结算备付金比例=70%×支付时差异化最低结算备付金比例+30%×支取时差异化最低结算备付金比例。
在业内人士看来，降低最低结算准备金率将减少券商等机构的资金占用，进一步释放流动性，同时提高资金使用效率。此前有机构估计，改革可在全市场释放约300-400亿元资金。对于证券公司来说，释放的资金大约是净资本的2%-3%。此外，随着改革的发展，结算系统的安全性将不断提高，国内资本市场对外资的吸引力有望继续增强。
据中国结算介绍，目前，各证券公司、商业银行等机构已开始进行相关技术准备，市场机构实施货银交易改革的准备工作正在有序推进。前述两项规定将于6月20日生效。考虑到市场机构需要熟悉适应货银交易改革的流程，中国结算在上述两项规则生效后设置了不少于6个月的模拟运行期，在此期间各市场参与机构将根据改革工作安排优化自身业务流程和技术系统。
编辑:王银
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